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7KB体育月以来苯乙烯的强势能否延续?卓创资讯:需关注8月供需面的变化

发布时间:2023-07-24 11:44浏览次数:

  6月底开始,苯乙烯一改二季度持续下跌状态,价格持续上涨近940元/吨,做空苯乙烯的业内人士被迫砍仓。进入8月,供应增长是否会再次不及预期?“金九”的需求能否提前释放,这都是决定苯乙烯价格能否持续强势重要关注点KB体育。KB体育

  其一,国际油价持续走高及宏观情绪转好。进入7月,国际油价开始上涨,尤其上旬涨幅明显,后便高位震荡。国际油价上涨的原因有:一方面沙特自愿延长减产,并向市场传递了稳定油市的信号;另一方面美国通胀数据CPI低于市场预期,导致美元走弱,市场对美联储年内加息预期降低。在加息预期放缓和美元走弱的背景下,商品市场风险偏好回升,原油出现连续上涨。国际油价的走高,提振纯苯价格上涨,虽7月苯乙烯价格上涨非纯苯推动,但也未拖累苯乙烯价格上涨。且纯苯涨势不及苯乙烯,苯乙烯利润不断改善。

  另外,本月的宏观气氛也有所改变,相关促进消费的文件即将印发的消息,提振市场情绪。

  其二,供应增长不及预期。一方面乙苯效益优于苯乙烯效益而导致的苯乙烯产量下降,另一方面检修装置重启时间推迟和苯乙烯在产装置计划外停工。6月对7月供需平衡做预测时,预计7月国产量在138万吨,主港累库5万吨附近,但计划外的变化让苯乙烯产量增长不及预期,主港库存未升反降。

  受客观因素影响,与甲苯、二甲苯相关的调油料价格呈现快速上涨,尤其是烷基化油和混合芳烃,推动国内甲苯、二甲苯调油需求提升,价格强势上涨。因此,乙苯价格相应上涨,对于苯乙烯生产企业来讲,生产乙苯不脱氢的效益优于去脱氢产出苯乙烯的效益,导致苯乙烯产量下降。粗略估计,7月苯乙烯工厂因生产乙苯减少的苯乙烯产量大约在8-9万吨,也是主港库存未增加的一个原因。

  同时,苯乙烯大装置在5-6月检修较为集中,原计划7月陆续开始重启,大部分集中在7月中,但因部分客观原因,装置重启大多有所推迟;新装置开车负荷也不及预期,负荷维持中低位水平。另苯乙烯装置也有计划外的停工,如天津大沽、海南炼化等给国内产量带来损失。

  其三,海外装置停工,中国苯乙烯计划外出口需求增加。7月中美国苯乙烯装置计划外停工,KB体育欧洲计划内的装置检修,价格快速走高,套利窗口打开,套利需求增加,贸易商积极参与磋商,并已经有出口成交。近两周了解的出口成交数量总计在2.9万吨附近,时间多在8月份装出,方向大多为韩国,虽中国货物未直接发往欧洲,但经过对物流优化,货物调配后间接也属于弥补欧洲方向缺口,关注后市能否继续成交。

  从产量方面看,8月份苯乙烯产量有增长预期,利好纯苯需求;另纯苯北方市场或继续支撑纯苯行业价格偏强。一方面因北方有下游新装置投产,另一方面北方加氢苯因利润亏损减负。从而成本端对苯乙烯价格继续有支撑。从装置角度看,苯乙烯价格在7月上涨后,生产乙苯的经济性走弱,且存在一定风险性,最多维持7月对苯乙烯的损失量,或难超过7月。而8月进入检修的装置有天津渤化、辽宁宝来,但重启的装置和重启后的稳定生产装置较多。此外,从出口需求方面看,目前了解美国停工装置或7月底8月初回归,欧洲大约200万吨装置后期处于停工,若持续从中国进口,则能较大程度抵消国产量的增量。

  整体来看,目前市场业内除关注出口外,认为下游需求的负反馈是决定苯乙烯价格顶部的关键,判断下游负反馈是否影响到企业停工/降负的关键三要素有:一、下游利润是否亏损;二、下游是否还有订单;三、下游库存是否高位。目前下游EPS/PS利润已经亏损,但亏损自近两年来看尚可接受,ABS行业尚有利润。PS库存目前处于低位,订单尚可;EPS库存缓慢增长,部分企业库存高位,订单偏弱。综上,苯乙烯下游目前虽情况不算乐观,但也尚未到负反馈程度。

  对于下半年的“金九银十”传统旺季,目前了解部分终端对双十一、双十二尚抱有向好预期,家电厂9月的排产计划预计增加,因此8月下旬苯乙烯仍有可能在补货预期下维持偏强走势。从整体走势上来看,若苯乙烯期价在8月中前回调,则8月下旬价格有反弹预期;若苯乙烯8月中前不回调,持续偏强,则终端补货或推迟,8月下旬价格或有走弱预期。

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